<sub id="xtl9d"></sub>

        <sub id="xtl9d"></sub>

        
        

            首頁 巨豐內參 股民學院 數據研究 好股票 投資者教育 關于我們
            咨詢與投訴400-633-5058
            首頁 > 巨豐內參 > 巨豐策略 > 正文

            一月大類資產配置策略:3000點保衛戰打響,A股中期底部明確?

            2022-12-29 10:27
            導讀展望1月份,面臨春節小長假以及全國疫情放開后的第一波沖擊高峰,1月份行情或弱勢為主。當然,我們還是可以適當期待下春節紅包行情以及圍繞春節后的中長期方向投資機會。

            微博.png

            一、基本面

            1、PMI指數3連跌,創出半年以來新低

            2、11月社融規模低于預期,M2同比增長12.4%

            3、房地產行業迎來“三支箭”,銷售回暖動能仍顯不足

            4、汽車銷售增速放緩,新能源汽車仍處于景氣周期

            5、通脹方面,PPI與CPI指數同步回落

            二、流動性

            1、宏觀流動性:央行維持中短期貸款利率不變

            2、微觀流動性:權益市場回暖,北向資金回流

            三、配置策略

            1、債券:寬信用政策有望延續,國債收益維持高位震蕩

            2、基金:基金發行整體回暖,股票基金發行不斷走高

            3、股票:結構性行情再現 臨近年末以消費防御為主

            3000點保衛戰打響,A股中期底部明確?

            一.基本面:11月經濟景氣水平回落

            11月份,受國內疫情點多面廣頻發,國際環境更趨復雜嚴峻等多重因素影響,中國采購經理指數回落。11月份經濟景氣水平總體有所回落,但部分行業仍保持擴張。國務院聯防聯控機制綜合組12月7日公布《關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》,“新十條”后,國內疫情管控放開,但考慮到感染人數的快速上升,預計12月經濟數據將繼續探底。

            第一,PMI指數3連跌,創出半年以來新低。11月30日,國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布中國采購經理指數(PMI)。數據顯示,11月,制造業PMI、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為48.0%、46.7%和47.1%。11月份經濟景氣水平總體有所回落,但部分行業仍保持擴張。農副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫藥、電氣機械器材等行業PMI和生產經營活動預期指數繼續位于景氣區間,市場需求保持增長,企業對行業發展較為樂觀。

            第二,11月社融規模低于預期,M2同比增長12.4%。中國11月社會融資規模增量為1.99萬億元,預期2.17萬億元,前值9079億元。新增人民幣貸款1.21萬億元,預期1.32萬億元,前值6152億元。M1同比增長4.6%,M2同比增長12.4%。M1降、M2升,居民存款大幅增長;社融-M2負缺口擴大反映資金可能空轉。展望未來幾個月,基建、制造業、房地產等領域的信用擴張有望對信貸和社融增速繼續形成有力支撐,有助于經濟運行保持在合理區間。

            第三,房地產行業迎來“三支箭”,銷售回暖動能仍顯不足。11月以來,多項支持房地產企業融資政策陸續落地,支持房企融資“三支箭”格局已經形成,“保項目、保企業”并行。與此同時,核心一二線城市繼續優化樓市調控政策。但從市場表現來看,受多地疫情防控形勢較為嚴峻等因素影響,短期房地產市場銷售尚未呈現明顯好轉跡象。根據中指數據,11月重點100城商品住宅成交面積環比延續10月的下降態勢,同比降幅仍近30%,月底重點城市商品住宅周度成交面積環比略有提升,但同比降幅仍較大,購房者觀望情緒較重,市場活躍度不足。

            第四,前11個月汽車銷售增速放緩,新能源汽車仍處于景氣周期。中汽協發布的數據顯示,1-11月,國內汽車累計銷售2430.2萬輛,同比增長3.3%,增速較今年前10個月收窄了1.3個百分點。新能源汽車依舊處于景氣周期,2022年11月新能源汽車銷量達到76.8萬輛,創出新能源汽車有史以來最高銷量月份,同比增長74.67%,環比增長13.56%。2023年新能源汽車隨著銷量基數擴大,同比增速勢必放緩。

            第五,通脹方面,PPI與CPI指數同步回落。受國內疫情、季節性因素及去年同期對比基數走高等共同影響,CPI環比由漲轉降,同比漲幅回落。國家統計局12月9日公布的數據顯示,2022年11月份,全國居民消費價格同比上漲1.6%,環比下降0.2%。CPI時隔7個月重回“1時代”。PPI同比也繼續回落。11月份,全國工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降1.3%,環比上漲0.1%。展望2023年,我國通脹仍將保持溫和水平。隨著疫情防控優化調整促進需求回升,通脹中樞大概率小幅升高。

            二.流動性:央行繼續維持中短期貸款利率不變

            1、宏觀流動性:央行維持中短期貸款利率不變

            央行在2022年第三季度中國貨幣政策報告中提出,將加大穩健貨幣政策實施力度,綜合運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長,為鞏固經濟企穩回升提供適宜的流動性環境。

            央行在12月5日全面下調金融機構存款準備金率0.25個百分點,釋放長期資金約5000億元。通過繼續通過逆回購操作方式向市場釋放流動性,并維持1年期和5年期LPR報價利率不變,可以看出,央行在貨幣政策方面繼續保持寬松的貨幣政策。目前我國的利率水平始終維持在較低水平,未來仍有向下調整的空間。在國內經濟下行壓力下,預計在未來的一定時間內,我國的貨幣政策仍以穩健為主,通過政策性金融工具向市場釋放流動性,以支持實體經濟發展。

            2、微觀流動性:基金發行呈現回暖 外資凈回流出現減緩跡象

            (1)散戶:市場景氣回升推動新增投資者開戶數反彈。中國結算:11月新增投資者數97.32萬,環比增加21.21%。已開立A股賬戶的投資者有2.10億。人民幣升值疊加市場各項情緒指標修復,使得杠桿情緒與股民情緒提升。另外,美國通脹(CPI)回落,貨幣政策收緊放緩,全球資本市場情緒回暖,這些外圍因素對A股的影響力減弱,也在一定程度上促進市場的回暖,在內、外部情緒共同向好下,市場迎來階段性修復行情??梢钥闯?,市場景氣和情緒的回升促進新增投資者數量的增加。

            (2)基金:權益市場回暖 基金發行開始回升。隨著權益市場逐步反彈,市場信心有所恢復,股票型、混合型基金11月新發規模接近220億元,較10月的179.83億元增長了約40億元。隨著投資者信心提升,基金年末布局力度增大。數據顯示,12月份有64只基金進入募集期。12月份新發的權益類基金數量占比約一半,除權益類產品外,12月份新發債券型基金數量占比也較大,且新發產品中有不少是中短債基金。

            (3)外資:市場逐步回暖 北向資金回流。隨著美聯儲加息步伐的放緩以及人民幣短期的升值,疊加影響市場不確定性因素的減少,市場迎來短暫的修復性行情,而北向資金在市場的修復過程中呈現回流,從北向資金近一個月的走勢來看,截止12月23日,北向資金凈流入533.28億元,其中,滬股通凈流入208.55億,深股通凈流入324.72億。

            (4)杠桿資金:市場降溫引發杠桿資金回落。截至12月22日,上交所融資余額報7703.08億元,較前一交易日減少18.23億元;深交所融資余額報6914.36億元,較前一交易日減少26.71億元;兩市合計14617.44億元,較前一交易日減少44.94億元??梢钥闯?,隨著市場的降溫,杠桿資金也呈現出明顯的回落,市場主動降杠桿跡象明顯,一定程度上反應出市場交投的低迷和市場的短期不景氣。

            三.配置策略

            1、債券:寬信用政策有望延續 國債收益維持高位震蕩

            目前,我國經濟基本面依然偏弱,還需要靠政策端發力來推動經濟增長?!皩捸泿拧焙汀皩捫庞谩闭呋驅⒗^續支撐實體經濟修復。當前我國貨幣政策依然以寬松為主,而貨幣寬松周期并未結束,這種情況下央行需要通過提升貨幣乘數或者投放基礎貨幣來實現貨幣供給,這意味著央行需要繼續降準向市場投放基礎貨幣,2023年的基礎貨幣投放更為依賴公開市場操作和再貸款。因而公開市場貨幣投放、再貸款等結構性工具規模都可能超過2022年。

            年末中央經濟工作會議要求財政政策要加力提效,保持必要的支出強度,相比去年提質增效、更可持續的基調更為積極,對貨幣政策的表述是穩健的貨幣政策要精準有力,同時強調加強各類政策協調配合,這意味著貨幣政策將更加注重配合財政,結構性貨幣政策工具將進一步加碼發力,但明年降準降息的可能性目前來看不大。整體上,中央經濟工作會議傳遞的政策信號對債市偏不利,但市場可能將其視為階段性的利空出盡,加之基本面修復預期尚未兌現,短期看缺少明確的增量利空帶動長端利率進一步大幅上行。我們判斷,在基本面修復得到數據體現之前,長端利率繼續在高位2.95-3.0%區間展開震蕩。

            總的來看,貨幣寬松、財政有節制發力,基本面依然疲弱,當前無需對債市過度悲觀,繼續調整空間有限,調整出的機會或在2023年年初開始兌現。債券利率在過去一個月里邊大幅攀升。這一方面是由于預期變化,另一方面,市場贖回壓力形成了加速機制。但這并非長期因素,市場最終還需要回到基本面上。當前基本面依然存在壓力,出口放緩、地產行業下滑等反映經濟回升的困難可能比市場預期要大。因而過度樂觀的預期存在修正的可能。2023年年初開始,債市或迎來階段性配置機會。

            2、基金:四季度以來基金發行整體回暖

            12月以來截止25日,新發行基金總數為95只,其中股票型基金24只,混合型基金19只,債券型基金38只。整體看,四季度以來基金發行整體回暖,尤其是11月以來股市連續突破3100點以及3200點后出現大幅增加,而12月暫時出現小幅回落。

            回顧一下基金發行,去年12月到今年1月一度階段見頂,此后都沒有超過這個高點。不過,11月以來,基金發行數量迎來突破,已經迎來近一年的新高。這其中,股票型基金發行數量不斷增加,繼今年7月創階段高點之后,11月再次創新高,一年來發行數量階段走高。

            從新發基金份額看,一季度階段底部之后,二季度度快速回升,目前仍市全年制高點。不過,經歷10月小幅回升后,11月又迎來爆發。盡管12月再次回落,但自二季度開始,基金發行份額整體呈現回升趨勢沒有改變。

            3、股市:結構性行情再現 臨近年末以消費防御為主

            展望1月份,面臨春節小長假以及全國疫情放開后的第一波沖擊高峰,1月份行情或弱勢為主。當然,我們還是可以適當期待下春節紅包行情以及圍繞春節后的中長期方向投資機會。對于1月份各風格特征和走向,我們按風格進行展望分析:

            1)以食品飲料、醫藥生物、家用電器為代表的消費板塊:經濟弱復蘇中,消費類板塊總體表現相對于對利率和流動敏感的成長板塊較遜一籌。不過,1月份面臨跨年行情、春節紅包行情,消費板塊總體市場關注度不會低,存在結構性機會。

            2)以周期股為代表的周期風格:難有較好的表現。周期性板塊在經濟周期的繁榮期和滯脹期總體表現較好,在經濟由衰退后期、弱復蘇企穩、強復蘇的過程中,周期性板塊可能很難有較好的表現。當然,周期性板塊當中也存在分化,比如國內定價的煤炭由于供給收縮,價格處于相對高位,整體盈利能力相對較好。鋼鐵板塊與地產產業鏈以及經濟強勁增長密切相關,油氣板塊則季節性波動以及與全球油價波動關聯較大。根據過去戰爭后油價連續2-3年處于高位、次高位的規律來看,油氣板塊整體仍處于相對景氣,因此1月份階段性機會主要關注全球油氣價格變化的板塊傳導作用。

            3)以金融、地產為代表的金融風格:關注銀行板塊估值修復以及券商的情緒風向標作用。地產產業鏈在地產投資增速繼續降低下,難有良好的表現。金融風格的銀行板塊在經濟弱復蘇及復蘇期因壞賬率預期改善逐漸形成估值修復,不過目前因經濟弱復蘇反復,銀行板塊的整體表現或呈現波動,1月份可重點關注波動下的博弈機會。金融風格的券商板塊往往在經濟弱復蘇企穩至經濟強復蘇呈現較強的爆發力,為重點關注板塊之一。

            4)以政策主推穩增長為代表的穩定風格:穩定風格在12月份表現弱勢,然而由于11月份經濟下行壓力依然較大,基建、電力等公用事業板塊政策提振預期較大。穩定板塊主要以建筑裝飾及燃氣、電力等公用事業板塊為主,穩定板塊受政策面影響較大,公共投資對整個行業影響較大,屬于基礎設施范疇。政府公共投資對行業影響較大,通過地方專項債等形式向上城市基礎實施進行投資融資,同時,通過減稅讓利與事業單位。壟斷是公用事業的屬性,在價格管制下,公用事業類公司很難有可觀的成長性,但壟斷也帶來了優點,那就是逆周期屬性強,不太跟隨經濟短期波動。所以,在經濟下行期表現較為穩健,但在經濟下行后期及復蘇期,則彈性有所不足,而現階段逐漸轉向經濟下行后期及復蘇期,因此中短期對于穩定板塊的關注度要逐漸降低。

            5)以高景氣科技為代表的成長風格:中長期確定性高,短期景氣下行觀望為主。高景氣的成長風格往往是經濟弱復蘇期間爆發力最強的風格,一方面由于流動性寬松,另一方面盈利改善彈性大,帶來水漲船高的戴維斯雙擊行情。1月份來看,由于節日預期,市場參與度降低,另外除新能源汽車處于高景氣外,短期光伏、半導體景氣度均處于下行,需繼續跟蹤。從估值水位來看,經濟2022年的殺跌之后,成長風格股的相對估值并不高,比如半導體高峰時PE達到160倍(2020年2月),而現在只有42倍,新能源車今年春節高峰時170倍,現在60倍,光伏9月高峰時64倍,現在43倍,軍工去年中高峰時140多倍,現在46倍。估值均出現大幅下跌,性價比進一步凸顯。

            ……

            掃描聯系人二維碼或聯系在線客服回復“1月策略”獲取完整版!

            微信圖片_20220811170359.png

            風險提示:

            1、經濟恢復不及預期;

            2、美聯儲政策超預期緊縮;

            3、海外黑天鵝事件。

            粉絲特惠:好股票APP五個熱門產品任選一款,體驗五天!歡迎下載注冊體驗!

            責任編輯:bail

            免責聲明:陜西巨豐投資資訊有限責任公司(以下簡稱"巨豐投顧")出品的所有內容、觀點取決于市場上相關研究報告作者所知悉的各種市場環境因素及公司內在因素。盈利預測和目標價格的給予是基于一系列的假設和前提條件,因此,投資者只有在了解相關標的在研究報告中的全部信息基礎上,才可能對我們所表達的觀點形成比較全面的認識。
            巨豐投顧出品內容僅為對相關標的研究報告部分內容之引用或者復述,因受技術或其它客觀條件所限無法同時完整提供各種觀點形成所基于的假設及前提等相關信息,相關內容可能無法完整或準確表達相關研究報告的觀點或意見,因而僅供投資者參考之用,投資者切勿依賴。任何人不應將巨豐投顧出品內容包含的信息、觀點以及數據作為其投資決策的依據,巨豐投顧發布的信息、觀點以及數據有可能因所基于的研究報告發布日之后的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效,巨豐投顧不承諾更新不準確或過時的信息、觀點以及數據,所有巨豐投顧出品內容或發表觀點中的信息均來源于已公開的資料,我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。巨豐投顧出品內容信息或所表達的觀點并不構成所述證券買賣的操作建議。
            相關內容版權僅為我公司所有,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式轉發、翻版、復制、刊登、發表或引用。

            建議意見反饋 jiangy@jfinfo.com
            相關文章
            更多>>
            巨豐微策略:北向資金繼續掃貨 A股順勢而為!

            春節后指數雖然高位回落,但上行趨勢未變。市場成交整體上臺階,疊加北向資金持續掃貨,指數向好基礎依舊。盡管當前風格仍有不定,但順勢而為或是當前主基調。

            巨豐策略 2023-02-01 15:03
            巨豐收評:A股震蕩上行 盤面呈現普漲格局

            周三,A股震蕩反彈,深市漲幅超過1%,盤面呈現普漲格局。盤面上,小金屬、游戲、互聯網服務、教育、軟件開發、有色金屬、采掘、證券、貴金屬、汽車整車、能源金屬、計算機設備、工程咨詢服務、通信服務等行業漲幅居前。

            巨豐策略 2023-02-01 15:00
            巨豐午評:三大指數小幅上漲 有色金屬概念股集體走強

            截至午盤,滬指漲0.1%,深成指漲0.4%,創業板指漲0.21%。兩市超3100只個股上漲。ChatGPT概念、小金屬、稀土永磁、成飛概念等板塊領漲。

            巨豐策略 2023-02-01 11:34
            巨豐視角:千億真金白銀掃貨創歷史 北向資金到底是什么“鬼”?

            2023年以來,北向資金“瘋狂掃貨”,1月凈買入額創下單月歷史新高記錄,而1400億的凈買入也已經超過去年全年。北向資金的趨勢性走向,還是可以作為判斷市場走勢的指標,但短期和小波段不確定性較大,不建議作為投資者的參考。

            巨豐策略 2023-02-01 11:06
            ?巨豐早評:A股消化壓力后將繼續上行

            隔夜美股普漲,1月PMI重返擴張區間,1月北向資金凈流入1412億等利多消息,有望促使A股展開反彈。滬指有望回踩3250點后繼續向3300點發動攻勢。

            巨豐策略 2023-02-01 06:31
            巨豐收評:A股沖高回落 新能源賽道走強

            截至收盤,滬指跌0.42%,深成指跌0.8%,創業板指跌1.26%??傮w上個股漲多跌少,兩市近2700只個股上漲。滬深兩市今日成交額9002億,較上個交易日縮量1619億。

            巨豐策略 2023-01-31 15:05
            巨豐午評:市場高位震蕩回調 兩市行業出現分化

            早盤三大股指集體回調。截至午盤,滬指跌0.38%,創業板指跌0.76%;化纖、工程機械和農林牧漁等板塊領漲。

            巨豐策略 2023-01-31 11:33
            巨豐視角:經濟復蘇正式拉開序幕?股市迎來絕佳配置時機?

            對于股市來說,經濟從率土到復蘇以及實質性的復蘇周期內,整體都是最好的機會周期。結合當前估值的歷史底部區域,仍是最好的配置時機。

            巨豐策略 2023-01-31 10:56
            ?巨豐早評:結構性行情特征依舊明顯

            美聯儲議息會議召開在即,美股展開調整,中概股普跌;預計持續近3個月的外資做多A股可能出現波折,投資者要注意個股分化,對于高位股要注意止盈。

            巨豐策略 2023-01-31 06:28
            巨豐收評:A股高開低走 滬指3300點壓力顯現

            截至收盤,滬指漲0.14%,深成指漲0.98%,創業板指漲1.08%。兩市近3600只個股上漲,近百股漲?;驖q超10%。滬深兩市今日成交額10621億,較上個交易日放量3130億,成交金額突破萬億。

            巨豐策略 2023-01-30 15:05

            金股預測

            戰績回顧

            股票名稱:皇庭國際
            最高漲幅:+91.75% 入選日期:2021-12-30

            【上榜理由】股價近兩年一直在5元以下震蕩,一旦帶量突破,有望創下近兩年新高。...

            股票代碼 股票名稱 入選日期 期間漲幅
            002207 準油股份 2022-02-25 +91.59%
            300249 依米康 2022-02-21 +84.41%
            300636 立昂技術 2022-03-09 +39.29%
            002620 瑞和股份 2022-02-28 +26.23%
            002331 皖通科技 2022-02-25 +23.21%
            客戶服務熱線:4006-335-058舉報投訴電話:010-83890552編輯部電話:4006335058
            營業執照[916100006237502038] 經營證券期貨業務許可:916100006237502038
            增值電信業務經營許可證[B2-20170036] 廣播電視節目制作經營許可證(陜)字第01975號 出版物經營許可[西高開 新出發 零字第391W號]
            陜ICP備11010759號-2 陜西巨豐投資資訊有限責任公司 版權所有 Copyright ? 2012-2022, All Rights Reserved
            風險提示:股市有風險,投資需謹慎!
            找黄色网站国产老师乱伦看片|91视频网每日更新|精品在线观看亚洲|2023无码A

            <sub id="xtl9d"></sub>

                  <sub id="xtl9d"></sub>