巨豐視角：春節前最后一周交易 “日歷效應”下A股如何潛伏？

觀點：本周是春節前的最后一個交易周，按照歷史的“日歷效應”，春節前一周市場有明顯的“春節效應”，而春節之火，市場的“開門紅”行情也相對突出。在當前市場整體估值歷史底部區域以及近期成交萎縮之下，整體可考慮逢低配置，做好春節前后的機會潛伏。

上周以來，對于市場的上行，我們認為是以后一定的隱憂的，這種隱憂存在于幾個方面：一方面是風格輪動下市場上行空間或有限；另一方面，成交量未有效釋放下留意可能的回落；此外，經濟沒有實質性復蘇下，仍有反復的可能。在這幾個擔憂之下，指數確實迎來三日的調整。不過，在外資大舉進場以及市場情緒的持續提振下，指數縮量調整下反而迎來了再次的上行，并創下此次上行新高。這也基本預示著，這里短期的風險解除，情緒提振下，元旦以來的主升浪行情可能會延續。

同時，從大數據看，歷史上春節前一周市場也有明顯的“春節效應”，或對市場繼續提振。根據粵開證券的最近十年的統計總結，春節前10個交易日，市場勝率方面優勢并不明顯，上證指數與創業板指上漲概率為60%，而深證成指僅為40%；但臨近春節，隨著1月中下旬地方兩會密集召開，市場對兩會的政策預期升溫，節前5個交易日勝率及漲幅均有明顯提升。也就是說，春節前5個交易日，市場更適合博弈和配置。

此外，春節后的行情看，實際上也會有明顯的開門紅。根據我們的統計，在過去的11 年中，有7 年上證綜指在節后10個交易日和節后20 個交易日內收獲上漲，上漲概率均達72.73%；從上漲幅度看，過去11 年上證綜指在春節后10個交易日的漲幅均值為1.48%，在春節后20 個交易日的漲幅均值2.49%；比起春節前10 日和春節前5 日的平均漲幅，節后不僅上漲概率增加，回報預期有所提升。而且，從近11 年的數據看波動性，歷年春節后市場表現相比全年更為穩定。也就是說，春節后行情總體表現更好，而且也相對穩定，是全年比較好的操作時機。

因此，在已經到來的春節前最后一個交易周，完全可以考慮進行春節配置，享受春節前后可能的“紅包行情”。對于當前的配置，一方面可適當增加持倉，尤其是上周建議減持的投資者，春節前可適當考慮逢低進行加倉；另一方面，風格配置上，可逐步增加成長板塊的倉位。從歷史表現看，在春季前夕，三大股指中創業板表現占優，中小盤、成長和消費風格占優。

總結一下：上周以來市場擔憂依舊存在，不過外資以及多方情緒提振下，市場整體向好力量繼續加持，指數仍有望保持相對強勢。在歷史規律以及投資者偏好的刺激下，春節前仍可適當考慮適當加倉，博弈春節前后的階段性行情。

（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）

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