事件:A股指數早盤震蕩整理,截至午盤,滬指跌0.25%,深成指漲0.06%,北證50漲0.41%,創業板指漲0.19%,科創50漲1.1%。滬深兩市半日成交額4458億元。公司計劃總投資62億元人民幣,項目用地面積約350畝,其中一期占地約170畝,二期占地約180畝。
點評:
行業再迎大手筆擴產規劃,產業進展迅速
(1)多家企業布局,大手筆擴產規劃有望加快產業進展。目前寶明科技、納力新材料、勝利精密、元琛科技等多家企業紛紛布局,在眾多材料商的推動下,行業發展迅速;寶明科技再次發布大手筆擴產規劃,一方面印證了企業對產業發展前景的信心,另一方面也有望點燃產業熱情,加快產業進展;
(2)2023Q2產業有望迎來量產產能落地。以進展較快的寶明科技為例:根據公司發布的投資者調研紀要,公司2021年初開始布局開發鋰電復合銅箔,2022年9月,公司PET銅箔的良率已達到80%,并仍在通過設備和工藝優化努力提升;同時公司復合銅箔的長度和寬幅都已達到量產要求;公司一期項目計劃于2023年二季度量產。
(3)設備商在手訂單飽滿,印證產業需求旺盛。根據東威科技2022年業績快報,公司新能源鍍膜設備收入同比增長1462.26%。根據公司2022年12月7日發布的投資者調研紀要,公司新能源設備在手訂單已經達到20多億元,印證產下下游需求旺盛。
下游擴產+競爭格局良好,看好復合銅箔設備商。
(1)產業發展,設備先行。設備商作為“賣鏟人”,將率先受益于產業發展,隨著擴產規劃逐步增多,設備商業績有望快速增長;
(2)設備商對上下游的議價能力較強。復合銅箔材料廠數量較多,并且多家材料廠發布了大手筆的擴產規劃,因此市場格局可能會相對分散。面對相對分散的下游,設備商具備較強的議價能力,因此我們判斷,設備環節短期內較難出現“通縮”,同時設備商可憑借由單機到整線,獲取更快發展;
(3)設備是產業鏈競爭格局最好的環節。東威科技是電鍍設備絕對龍頭,競爭格局好。因此在產業趨勢確定的背景下,設備商成長性具備較高的確定性。
受益標的:復合銅箔具備安全性高、成本低等優點,產業化進展迅速。建議關注復合銅箔設備商東威科技、驕成超聲、道森股份;關注復合銅箔產業化進展較快的寶明科技、元琛科技。
風險提示:復合銅箔產業化進展不及預期;行業競爭加劇的風險;報告引用數據更新不及時的風險等。
(來源:中泰證券)
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