機械設備行業點評報告：行業再迎大手筆擴產規劃，看好產業發展前景

事件：A股指數早盤震蕩整理，截至午盤，滬指跌0.25%，深成指漲0.06%，北證50漲0.41%，創業板指漲0.19%，科創50漲1.1%。滬深兩市半日成交額4458億元。公司計劃總投資62億元人民幣，項目用地面積約350畝，其中一期占地約170畝，二期占地約180畝。

點評：

行業再迎大手筆擴產規劃，產業進展迅速

（1）多家企業布局，大手筆擴產規劃有望加快產業進展。目前寶明科技、納力新材料、勝利精密、元琛科技等多家企業紛紛布局，在眾多材料商的推動下，行業發展迅速；寶明科技再次發布大手筆擴產規劃，一方面印證了企業對產業發展前景的信心，另一方面也有望點燃產業熱情，加快產業進展；

（2）2023Q2產業有望迎來量產產能落地。以進展較快的寶明科技為例：根據公司發布的投資者調研紀要，公司2021年初開始布局開發鋰電復合銅箔，2022年9月，公司PET銅箔的良率已達到80%，并仍在通過設備和工藝優化努力提升；同時公司復合銅箔的長度和寬幅都已達到量產要求；公司一期項目計劃于2023年二季度量產。

（3）設備商在手訂單飽滿，印證產業需求旺盛。根據東威科技2022年業績快報，公司新能源鍍膜設備收入同比增長1462.26%。根據公司2022年12月7日發布的投資者調研紀要，公司新能源設備在手訂單已經達到20多億元，印證產下下游需求旺盛。

下游擴產+競爭格局良好，看好復合銅箔設備商。

（1）產業發展，設備先行。設備商作為“賣鏟人”，將率先受益于產業發展，隨著擴產規劃逐步增多，設備商業績有望快速增長；

（2）設備商對上下游的議價能力較強。復合銅箔材料廠數量較多，并且多家材料廠發布了大手筆的擴產規劃，因此市場格局可能會相對分散。面對相對分散的下游，設備商具備較強的議價能力，因此我們判斷，設備環節短期內較難出現“通縮”，同時設備商可憑借由單機到整線，獲取更快發展；

（3）設備是產業鏈競爭格局最好的環節。東威科技是電鍍設備絕對龍頭，競爭格局好。因此在產業趨勢確定的背景下，設備商成長性具備較高的確定性。

受益標的：復合銅箔具備安全性高、成本低等優點，產業化進展迅速。建議關注復合銅箔設備商東威科技、驕成超聲、道森股份；關注復合銅箔產業化進展較快的寶明科技、元琛科技。

風險提示：復合銅箔產業化進展不及預期；行業競爭加劇的風險；報告引用數據更新不及時的風險等。

（來源：中泰證券）

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