投資要點:
本周汽車板塊行情表現:本周滬深300環比上漲2.35%;汽車板塊整體上漲2.10%,漲幅在31個行業中排第10。細分行業中,(1)整車:乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動3.92%、2.93%、-1.32%。(2)汽車零部件:車身附件及飾件、底盤與發動機系統、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統子板塊分別變動1.06%、2.10%、-0.52%、-1.61%、2.01%;(3)汽車服務:汽車經銷商、汽車綜合服務子板塊分別變動1.42%、-0.33%。(4)其他交運設備:其他運輸設備、摩托車子板塊分別變動-0.59%、7.25%。
年末乘用車零售回暖,經銷商庫存水平顯著回落。據乘聯會,2022年12月狹義乘用車零售216.9萬輛,環比+31.4%,同比+3.0%,批發222.2萬輛,環比+9.4%,同比-6.1%。零售端,年末燃油車購置稅減半、新能源汽車購置補貼臨近到期,汽車零售環比改善顯著,同比增速由負轉正;批發端,10-11月經銷商庫存水平高企,中國汽車經銷商綜合庫存系數分別達到1.76、1.88,12月批發銷量同比增速回落,庫存系數下降至1.07,環比-43.1%。2022年全年狹義乘用車零售2054.3萬輛,同比+1.9%,批發2315.4萬輛,同比+9.8%。單月來看,燃油車購置稅優惠對6-8月同比增速拉動顯著,9-10月則受益于去年同期的低基數,3-5月和11月受到疫情短期沖擊,全年零售銷量較2021年小幅增長;因汽車出口保持高景氣度,全年批發銷量實現接近10%的高增速。
新能源車批發滲透率達33.7%,插混車型貢獻環比增量。12月新能源乘用車零售64.0萬輛,環比+6.5%,同比+35.1%;批發75.0萬輛,環比+2.5%,同比+48.9%,其中純電車型56.3萬輛,環比-0.5%,同比+33.6%,插混車型環比+13.0%,同比+127.1%。12月批發滲透率達33.7%,自主、豪華、主流合資滲透率分別達50.6%、26.8%、5.0%。環比來看,比亞迪、吉利、長安深藍、理想、小鵬等車企貢獻環比增量,其中插混車型增量來自比亞迪、吉利等。2022年全年新能源乘用車零售567.4萬輛,同比+90.0%,其中純電車型425.4萬輛,同比+74.2%,插混車型142.0萬輛,同比+160.5%;新能源乘用車批發649.8萬輛,同比+96.3%。
出口延續高景氣度,自主品牌出口環比+19%。12月乘用車出口26萬輛,環比+3%,同比+50%,其中自主品牌出口22.9萬輛,環比+19%,同比+52%,合資與豪華品牌出口3.3萬輛,同比+41%;乘用車全年出口236.5萬輛,同比+55%。12月新能源乘用車出口7.4萬輛,上汽乘用車、特斯拉中國、比亞迪、易捷特、吉利分別出口2.4萬輛、1.4萬輛、1.1萬輛、0.8萬輛、0.6萬輛,環比+34.9%、-59.0%、-6.7%、+43.9%、+107.9%,哪吒汽車出口0.2萬輛。
投資策略:2023年新能源汽車、汽車出口等有望延續較快增長態勢。乘用車整車,可關注新能源汽車銷量表現強勢、產品結構持續改善的自主龍頭;汽車零部件,可持續關注智能駕駛、智能座艙、輕量化等增量領域,以及與比亞迪、新勢力等新能源車企深度合作、產品價值量受益于車型配置提升的傳統零部件供應商;重卡產業鏈,可適當關注重卡整車及上游柴油機、尾氣后處理等零部件供應商。
風險提示:宏觀經濟波動的風險;行業政策變動的風險;汽車銷量不及預期的風險;原材料價格波動的風險;匯率波動的風險。
(來源:東海證券)
粉絲特惠:好股票APP五個熱門產品任選一款,體驗五天!歡迎下載體驗!