投資要點:
央行發布2022年金融統計數據報告。12月末,我國人民幣貸款余額213.99萬億元,同比增長11.1%,增速較上月末高0.1pct.,較上年同期低0.5pct.。全年人民幣貸款累計增加21.31萬億元,12月人民幣貸款增加1.4萬億元。12月末,人民幣存款余額258.5萬億元,同比增長11.3%,增速比上月末低0.3pct.,較上年同期高2.0pct.。全年人民幣存款增加26.26萬億元,12月份人民幣存款增加7242億元。
信貸投放平穩收官,穩增長成效凸顯。2022年面對內外多重超預期因素綜合影響,全年新增貸款同比多增1.36萬億元,反映出金融持續加大對實體經濟的支持力度,支持信貸平穩擴張。企業中長貸持續高增,9月后企業中長貸便進入持續擴張通道,11月以后擴張速度加快,主因基建重點項目配套融資、制造業企業貸款、房企開發貸等增長的拉動。居民貸款仍顯疲弱。居民中長貸連續13個月同比少增,住房需求仍是拖累,汽車消費則正向拉動12月居民中長貸;居民短貸再度轉負,主因12月疫情政策放開后,各地相繼進入感染高峰階段,生產和消費受到較大擾動。
居民存款行至歷史高位,超額儲蓄仍待釋放。2022年全年,住戶存款增加17.84萬億元,同比多增7.94萬億元。12月,住戶部門新增存款錄得2.89萬億元,同比多增10011億元,環比多增6403億元。住戶存款行至歷史高位,主因消費意愿不足,地產需求回落,理財產品配置下降,居民風險偏好收縮,預防性儲蓄大幅提升。
投資建議:
回顧全年金融統計數據,企(事)業單位貸款同比大幅增長是2022年人民幣貸款增長的主要支撐,反映出穩經濟一攬子政策持續加碼,有效支撐了經濟回穩向上和信用平穩擴張。受內外多重因素綜合影響,居民信貸需求未完全恢復,消費住房需求不足,超額儲蓄仍待釋放。
展望未來,在房地產風險緩釋,貨幣政策精準有力,穩增長擴內需等多重因素共振下,市場主體信心有望加快恢復,2023年信貸“開門紅”可期,對應商業銀行業績穩步提升。建議關注業務布局全面,資產質量穩健,議價能力更強,具備市場競爭優勢的銀行:寧波銀行、江蘇銀行、成都銀行、常熟銀行、郵儲銀行、招商銀行。維持行業“同步大市”的評級。
風險提示:經濟增長不及預期;政策調控超預期;資產質量下行。
(來源:財信證券)
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