房地產：政策仍在寬松期
行業事件：
國家統計局發布2023年1-10月份全國房地產市場數據。1-10月房地產銷售面積、銷售金額、投資額、新開工面積分別為9.26億平米/9.72萬億元/9.59萬億元/7.92億平米，同比增速分別為-7.8%/-4.9%/-9.3%/-23.2%。10月單月全國房地產投資規模8653億元，同比增速-16.69%；新開工面積7054萬平方米，同比增速-21.23%；銷售面積7773萬平方米，同比增速-20.34%。
房企開工環比回落，投資壓力延續。
1-10月全國累計新開工面積為7.92億平方米，同比下降23.2%，其中10月新開工面積為7054萬平方米，環比下降14.32%，同比下降21.23%。1-10月全國累計房地產開發投資額為9.59萬億元，同比下降9.3%，10月單月投資額為8653億元，環比下降16.55%，同比下降16.69%。1-10月累計竣工面積為5.52億平方米，同比上升19.0%，10月單月竣工面積為6446萬平方米，環比上升29.48%，同比增加13.38%。10月單月的新開工面積與投資金額增速均有小幅回落，竣工同比保持增長。
國慶假期影響，10月銷售延續同比下滑趨勢。
1-10月份，商品房銷售金額累計9.72萬億元，同比下降4.9%，10月單月銷售額8091億元，環比下降25.86%，同比下降14.41%。1-10月商品房銷售面積累計9.26億平方米，同比下降7.8%，10月單月銷售面積7773萬平方米，環比下降28.40%,同比下降20.34%?！罢J房不認貸”、取消限購等“樓市新政”的密集出臺對市場預期有一定改善，政策寬松效果需要時間逐步顯現，10月假期居民出行占比大，一定程度影響成交。
房企回籠資金壓力環比收窄。
1-10月份全國房企累計到位資金額累計10.73萬億元，同比下降13.8%，10月到位資金額9278億元，環比下降15.28%，同比下降17.03%，降幅較9月收窄1.73個百分點。房企資金壓力略有緩和，九十月份為開發商傳統推貨旺季，資金壓力隨著推貨及銷售階段性邊際改善。
政策仍然在寬松期。
8月以來，樓市支持政策頻出，多座城市全面取消限購，“認房不認貸”等政策也相繼在眾多城市落地，部分購房需求得到釋放，推動樓市銷售逐步企穩，雖目前居民預期觀望情緒較濃，部分城市有所改善。政策落地影響仍需時間顯現效果，預期未來政策將延續寬松導向，行業銷售修復進入關鍵階段。
投資建議
我們認為房地產市場有望持續回暖，近期商品房市場銷售在政策推動下邊際改善。隨著地方行業改善政策的相繼落地，銷售及企業預期行業有望進一步回升。我們建議重點關注資金實力較強、土儲更為優質充裕的國央企，以及在本輪行業出清中率先完成信用修復的優質民企。此外二手房市場有一定復蘇，建議關注存量房龍頭企業。
風險提示：政策提振不及預期；竣工情況不及預期。
（來源：國聯證券）
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